ExcelのYIELDDISC関数を使えば、割引証券の年利回りを数式1つで算出できます。引数もYIELD関数より少なくシンプルで、PRICEDISCとは逆関数の関係にあります。

この記事では、YIELDDISC関数の構文と引数、実例、PRICEDISCとの双方向チェック、YIELD・YIELDMATとの使い分けまでを丁寧に解説します。

ExcelのYIELDDISC関数とは？

YIELDDISC関数は、割引発行された証券（利息なし・額面割れで購入する証券）の年利回りを返すExcelの財務関数です。「YIELD」+「DISCounted（割引の）」が名前の由来です。

対象となるのは、クーポン（定期利息）がなく額面より低い価格で発行・売買される証券です。代表的なものは次の通りです。

• 短期国債（TB：Treasury Bill）
• CP（コマーシャルペーパー）
• 銀行引受手形（BA：Bankers’ Acceptance）
• 割引債（ゼロクーポン債）の短期商品

普通の利付債（定期利払い）にはYIELD関数、満期一括利払い証券にはYIELDMAT関数を使います。利息なし・割引発行ならYIELDDISC関数の出番です。

計算の仕組み

YIELDDISC関数の内部計算式は次の通りです。

YIELDDISC = (redemption / pr − 1) × (B / DSM)

• redemption: 額面100あたりの償還価額（通常100）
• pr: 額面100あたりの現在価格（市場価格）
• B: 基準日数（basis設定による年の日数）
• DSM: settlement（受渡日）からmaturity（満期日）までの日数

「買った値段から満期に受け取る金額が何%上昇するか」を年率換算したものが戻り値です。

YIELDDISC関数の構文と引数

YIELDDISC関数の基本構文は次の通りです。引数は5つで、最後のbasisのみ省略可能です。

=YIELDDISC(settlement, maturity, pr, redemption, [basis])

YIELD関数にある「rate（クーポン率）」と「frequency（利払頻度）」がない点が特徴です。割引証券には定期的な利払いがないため、これらの引数は不要です。

各引数の意味を表で整理します。

settlement と maturity の関係

settlementは実際に代金を払って証券を受け取る日（受渡日）で、約定日とは別物です。maturityはsettlementより後でなければ#NUM!エラーになります。

pr（現在価格）について

prは「額面100あたりの市場価格」を入力します。割引証券は額面より低い価格で取引されるため、通常prは100未満の値になります。

basis引数の選び方

日数の数え方を指定します。実務では次のように選んでください。

TBやCPなどの短期金融商品ではbasis=2（Actual/360）が米国の慣行です。日本国内のCP等ではbasis=3（Actual/365）を使うケースが多いですよ。

YIELDDISC関数の基本的な使い方

実際にYIELDDISC関数を使ってみましょう。

例: 90日もの短期国債（TB）の利回りを計算する

• 受渡日: 2026/5/6
• 満期日: 2026/8/4（受渡日から90日後）
• 市場価格: 98.5（額面100あたり）
• 償還価額: 100
• basis = 2（Actual/360）

セルへの入力例は次のとおりです。

=YIELDDISC(DATE(2026,5,6), DATE(2026,8,4), 98.5, 100, 2)

内部計算で確認すると次の通りです。

YIELDDISC = (100 / 98.5 − 1) × (360 / 90)
          = 0.015228... × 4
          = 0.06091...（約6.09%）

結果は 約6.09% が返ります。98.5円で購入して90日後に100円で償還されるケースの年利回りです。

引数をセル参照にする書き方

実務では各パラメータをセルに入力してセル参照で計算するのが便利です。

数式: =YIELDDISC(B2, B3, B4, B5, B6)

市場価格（B4）を変えると利回りが即座に更新されるため、価格と利回りの関係を直感的に確認できますよ。

PRICEDISCとの双方向チェック

YIELDDISC関数とPRICEDISC関数は逆関数の関係にあります。同じ債券条件で相互に検算してみましょう。

PRICEDISC → YIELDDISC の検証

まずPRICEDISC関数で利回り6%から価格を計算します。

=PRICEDISC(DATE(2026,5,6), DATE(2026,8,4), 6%, 100, 2)
→ 98.5

次にYIELDDISC関数でその価格98.5から利回りを逆算します。

=YIELDDISC(DATE(2026,5,6), DATE(2026,8,4), 98.5, 100, 2)
→ 0.06（=6.0%）

入力した利回りと一致しました。PRICEDISCとYIELDDISCが整合していることを確認できますね。

クリーン価格とダーティ価格の扱い

割引証券には定期利払いがないため、経過利子という概念がありません（発行日から満期まで利息を「ためておいて」満期に一括という構造ではなく、単純に安く買って高く返ってくる仕組みです）。そのためYIELDDISCのprは市場の取引価格をそのまま入れてOKです。YIELD関数のようにクリーン/ダーティの区別を意識する必要はありません。

YIELD・YIELDMATとの使い分け

証券の種類によって使う関数が異なります。

関数を選ぶ判断フロー

1. 利息（クーポン）はあるか？

• ない（割引発行）→ YIELDDISC関数
• ある → 次の質問へ

1. 利息は定期的に支払われるか？

• 半年や年1回など定期的 → YIELD関数
• 満期に一括 → YIELDMAT関数

価格関数との対応関係

各YIELD系関数には対応するPRICE系関数があります。

DISCとYIELDDISCの違い

ExcelにはDISC関数（割引率を求める関数）もありますが、YIELDDISCとは別物です。

DISCは償還価額を基準に割引率を求め、YIELDDISCは投資額（pr）を基準に利回りを求めます。金融実務では投資利回りの観点からYIELDDISCを使うことが多いですよ。

よくあるエラーと対処法

#NUM! エラー

次のいずれかが原因です。

#VALUE! エラー

settlementやmaturityが日付として認識されていないことが原因です。

誤: =YIELDDISC("2026-05-06", "2026-08-04", 98.5, 100, 2)
正: =YIELDDISC(DATE(2026,5,6), DATE(2026,8,4), 98.5, 100, 2)

文字列ではなくDATE関数で日付を指定しましょう。

結果が異常な値になる場合

prに100以上の値を入れると戻り値がマイナスになります。割引証券は必ず額面より低い価格（pr < 100）で取引されるため、prが100以上の場合は入力値を見直してください。

また、basis引数の選択ミスで計算結果がわずかにずれる場合があります。特に米国のTB/CPはbasis=2（Actual/360）が慣行なので、basis=0や1を使っていないか確認しましょう。

まとめ

ExcelのYIELDDISC関数は、割引証券（利息なし・額面割れで発行される証券）の年利回りを市場価格から計算する財務関数です。本記事のポイントを振り返ります。

• 対象: TB・CP・割引手形など「利息なし・額面割れ発行」の短期証券
• 構文: =YIELDDISC(settlement, maturity, pr, redemption, [basis])
• YIELD・YIELDMATとの違い: 定期利払いなしのため引数にrate・frequencyがない
• basis: TBやCPにはbasis=2（Actual/360）、日本国内短期金融商品はbasis=3が慣行
• PRICEDISCと双方向の関係: PRICEDISC↔YIELDDISCで価格⇄利回りを相互検算できる
• クリーン/ダーティ区別なし: 割引証券は経過利子がないため、prには市場価格をそのまま入れる

割引証券の利回りが求まったら、同シリーズのYIELD関数・PRICEMAT関数・PRICEDISC関数もあわせて確認して、証券種別ごとの関数使い分けを体系的に身につけてみてくださいね。

この記事では、スプレッドシートのYIELDDISC関数の使い方を、構文から実務の活用例・PRICEDISC関数との逆算関係・よくあるエラーの対処まで同僚に教える感覚で解説します。YIELD・YIELDMAT関数との使い分けもあわせて整理しているので、短期国債（TB）や割引発行された社債の利回りチェックに活用してくださいね。

スプレッドシートのYIELDDISC関数とは？

スプレッドシートのYIELDDISC関数は、利息の支払いがなく満期に額面で償還される割引債について、年利回りを計算する財務関数です。

「割引債」とは、額面より安い価格で発行され、満期時に額面で償還される債券のことです。期中にクーポン（利息）の支払いはなく、購入価格と満期受取額の差額（償還差益）が投資家のリターンになりますよ。代表例としては、日本の短期国債（TB / 国庫短期証券）や、米国のT-Bill（財務省短期証券）などがあります。

YIELDDISC関数は、PRICEDISC関数とちょうど逆の計算をします。PRICEDISC関数が「希望利回り→理論価格」を求めるのに対し、YIELDDISC関数は「現在価格→年利回り」を求めます。同じ割引債の条件で2つの関数を組み合わせれば、価格と利回りの双方向チェックができますよ。

YIELDDISC関数の構文と引数

YIELDDISC関数の構文は次のとおりです。

=YIELDDISC(受渡日, 満期日, 現在価格, 満期受取額, [日数計算基準])

英語表記だと =YIELDDISC(settlement, maturity, pr, redemption, [day_count_convention]) となります。

引数はYIELD関数より2つ少ない5つだけで済みます。利息のやり取りがない割引債なので、利率（rate）と利払い頻度（frequency）の指定が不要なんですよ。

日数計算基準（basis）の設定値

現在価格（pr）と満期受取額（redemption）は、どちらも額面100を基準にした数値を入れる点に注意してください。実際の購入金額（995,000円など）ではなく、100分率に換算した値（99.5）を使うのが基本ですよ。

YIELDDISC関数の基本的な使い方

1年物の割引債の利回りを求める

額面100の1年物割引債を、現在価格97.00で購入する場合の年利回りを求めてみましょう。

=YIELDDISC(B2, B3, B4, B5, 1)

結果は 約0.0309（約3.09%） です。額面100の割引債を97.00で買って満期まで保有すれば、1年間で約3.09%のリターンが得られるということですよ。

直接日付を入れる場合はDATE関数を使います。

=YIELDDISC(DATE(2026,4,21), DATE(2027,4,21), 97.00, 100, 1)

半年物の短期国債（TB）の利回りを求める

額面100・残存日数183日の短期国債を、現在価格99.50で購入するケースを計算します。短期金融商品は「実際/360」方式（basis=2）を使うのが一般的ですよ。

=YIELDDISC(DATE(2026,4,21), DATE(2026,10,21), 99.50, 100, 2)

結果は 約0.0099（約0.99%） です。たった0.5ポイントの差でも、半年というわずかな期間で得るリターンを年率換算すると1%近い利回りになる、という関係が確認できますよ。

3ヶ月物の短期国債（TB）の利回りを求める

より短期の3ヶ月物（91日）の割引債を、現在価格99.85で購入するケースです。

=YIELDDISC(DATE(2026,4,21), DATE(2026,7,21), 99.85, 100, 2)

結果は 約0.0059（約0.59%） です。短期になるほど同じ利回りでも価格と額面の差が小さくなりますが、年率換算すれば他の債券と比較できる指標になりますよ。法人の余剰資金を短期国債で運用するときの利回り比較にそのまま使えます。

価格と利回りの関係を確認する

YIELDDISC関数の結果は、現在価格が額面（100）からどれだけ離れているかで決まります。

割引債は「額面より安く買って満期に額面で受け取る」のが前提なので、通常は現在価格が額面より低くなります。もし現在価格が額面を超える場合、YIELDDISC関数はマイナスの利回りを返しますよ。市場でそういう価格がついていたら、何らかの特殊事情があるサインとして受け止めるとよいでしょう。

PRICEDISC関数との逆算関係

YIELDDISC関数はPRICEDISC関数と対になる関数で、同じ割引債の価格と利回りを双方向から計算できます。

ただし、ここで1点だけ注意したいのは、PRICEDISC関数が使うのは「割引率（discount rate）」であって、YIELDDISC関数が返す「年利回り」とは意味が違うという点です。

分母が「額面」か「購入価格」かで、同じ債券でも割引率と年利回りは微妙に異なる値になりますよ。日本の短期国債の入札結果発表ではよく「割引率」で表示されますが、他の金融商品と比較するときは購入価格ベースの年利回り（YIELDDISC）に換算する必要があります。

=PRICEDISC(DATE(2026,4,21), DATE(2027,4,21), 0.03, 100, 1)
→ 約97.00（割引率3%での理論価格）

=YIELDDISC(DATE(2026,4,21), DATE(2027,4,21), 97.00, 100, 1)
→ 約0.0309（価格97.00での年利回り 約3.09%）

割引率3%で発行された債券を買うと、実際の年利回りは3.09%になる、というわけですよ。両者の差は小さく見えますが、短期で回転させる資金運用では積み重なると意味が出てきます。

YIELD・YIELDMATとの使い分け

債券の利回り計算系関数には、YIELDDISCのほかにYIELD関数とYIELDMAT関数があります。3つの違いは「対象とする債券のタイプ」で、PRICE系の3関数と完全に対応していますよ。

判断ポイントは「いつ・どのように利息を受け取る債券か」です。半年や年1回など定期的にクーポンを受け取る一般的な社債・利付国債ならYIELD関数、利息ゼロで割引発行された短期国債（TB）やゼロクーポン債ならYIELDDISC関数、満期一括で利息を受け取るタイプならYIELDMAT関数を使いますよ。

同じ条件での違いを確認する

額面100・受渡日2026/4/21・満期日2027/4/21・価格97.00・basis=1の場合の比較です。

同じ価格条件でも、期中にクーポンを受け取れるYIELD関数のほうが利回りが高くなります。YIELDDISC関数は差益（償還差益）だけの利回りなので、クーポン付き債券と比較する際はこの違いを意識してくださいね。

DISC関数との違い

YIELDDISC関数とよく混同されるのが、DISC関数です。どちらも割引債を対象にしますが、返す値の意味が異なりますよ。

日本の短期国債の入札結果では割引率（DISC関数が返す値）で発表されることが多いので、発表値をそのまま使いたい場合はDISC関数、他の定期預金や社債と利回り比較したい場合はYIELDDISC関数、と使い分けるのがおすすめですよ。

満期受取額は「額面100」基準で入力する

YIELDDISC関数でつまずきやすいのが、現在価格（pr）と満期受取額（redemption）の入力方法です。

どちらも額面100を基準にした100分率の値を入れるのがルールですよ。実際の購入金額・受取金額をそのまま入れるとエラーや不正な結果になります。

たとえば額面100万円の割引債を97万円で買う場合は、「現在価格97、満期受取額100」と入力します。額面10万円の債券を9万7千円で買う場合も、単位を揃えて「97, 100」と入力すればOKです。100分率に換算したうえで入力すると覚えておいてくださいね。

実際の投資金額ベースでリターン額を知りたい場合は、別途「投資金額 × 利回り × 保有期間」などで計算するとわかりやすいですよ。RECEIVED関数を使えば割引債の満期受取額そのものを求めることもできます。

日数計算基準（basis）の選び方

YIELDDISC関数の日数計算基準（basis）は、対象債券の商品性に合わせて指定する必要があります。

日本の短期国債（TB）は「実際/365」または「実際/360」で計算するケースが多いです。財務省の発表値に合わせたい場合は、事前に入札要項や結果表の計算方式を確認してから指定してくださいね。basisが違うと利回りが0.01〜0.1%程度変わることがありますよ。

迷ったら、まずは省略（basis=0）ではなく、短期商品ならbasis=2、長期の割引債ならbasis=1を試してみるのがおすすめです。省略時のbasis=0（30/360 NASD）は米国慣行なので、日本の債券にはあまり合いません。

よくあるエラーと対処法

#NUM!エラー

以下のケースで発生します。

現在価格（pr）と満期受取額（redemption）は必ず正の数で指定してください。マイナスや0を入れると即エラーになりますよ。

#VALUE!エラー

引数に数値や日付以外の文字列が入っている場合に発生します。日付を直接書くときは DATE(2026,4,21) のようにDATE関数を使うと確実ですよ。セル参照で日付を渡すときは、参照先のセルが日付書式になっているかも確認してください。

結果がマイナスになる

計算式自体は正常に動いていますが、現在価格が満期受取額より大きい状況を意味します。

通常の割引債では現在価格 < 満期受取額となるはずなので、マイナス結果が出たときは入力値を見直してみてくださいね。

#NAME?エラー

関数名のスペルミスが原因です。「YIELDDISCOUNT」「YIELDDIS」などは存在しない関数名です。スペルが不安なときは入力候補から選ぶようにしましょう。

Excelとの互換性

YIELDDISC関数はExcelとGoogleスプレッドシートで同じ計算結果を返します。Excelファイル（.xlsx）をスプレッドシートで開いても関数はそのまま動作しますよ。

スプレッドシートでは引数名が日本語（「受渡日」「満期日」「現在価格」「満期受取額」「日数計算基準」）で表示されます。Excelの英語表記（settlement、maturity、pr、redemption、basis）と見た目は異なりますが、動作に影響はありません。

まとめ

スプレッドシートのYIELDDISC関数は、利息の支払いがなく満期に額面で償還される割引債について、年利回りを計算する財務関数です。ポイントをまとめておきます。

• 引数は受渡日・満期日・現在価格・満期受取額の4つが必須。日数計算基準（basis）は省略可
• 現在価格と満期受取額は額面100を基準にした数値を入れる。返ってくる利回りは小数（0.0309 = 3.09%）
• 現在価格が額面より安ければプラスの利回り、高ければマイナスの利回りになる
• PRICEDISC関数と逆算の関係。価格↔利回りの双方向チェックに使える
• DISC関数が返す「割引率」とは違い、YIELDDISCは購入価格を基準にした「年利回り」を返す
• 利付債なら YIELD関数、満期一括利払い債なら YIELDMAT関数 を使い分ける
• 短期国債（TB）は basis=2（実際/360）、日本の長期割引債は basis=1（実際/実際）が目安
• 日付には DATE関数を使うと文字列とのトラブルを防げる

短期国債（TB）や割引発行された社債の実質利回りチェック、入札結果の割引率を他の金融商品と比較するシミュレーションにぜひ活用してみてください。財務関数の使い分けには、YIELD関数・PRICEDISC関数・DISC関数・RECEIVED関数の記事もあわせて参考にしてみてくださいね。