PRICEMAT関数を使えば、発行日・受渡日・満期日と利率・利回りを与えるだけで、額面100あたりの理論価格が一発で求まります。今回はPRICEMAT関数の使い方を、引数の意味から実務サンプル、PRICE関数・PRICEDISC関数との使い分けまで丁寧に解説します。

ExcelのPRICEMAT関数とは

PRICEMAT関数は、満期に元本と利息をまとめて支払う証券の、額面100単位あたりの価格を返すExcelの財務関数です。「PRICE」+「Maturity（満期）」が名前の由来で、英語の「Price at Maturity payment」から来ています。

対象となるのは、利息を毎月や半年ごとに払うのではなく、満期日にまとめて元本と利息を一括払いするタイプの証券です。たとえば次のようなものが該当します。

• 短期社債（満期一括償還型）
• 利付一括償還型の地方債
• 一部の仕組債やプライベート債

普通の社債のように半年ごとや年1回クーポンを払う証券にはPRICE関数、クーポンがなく額面割れで発行される割引債にはPRICEDISC関数を使います。「満期に一括」タイプはPRICEMAT関数の出番ですよ。

PRICEMAT関数の構文と引数

PRICEMAT関数の基本構文は次の通りです。

=PRICEMAT(settlement, maturity, issue, rate, yld, [basis])

引数の意味を整理すると、次の表の通りです。

時系列のイメージ

3つの日付（発行日・受渡日・満期日）の関係は、必ず次の順序です。

発行日(issue) < 受渡日(settlement) < 満期日(maturity)

この順序を守らないと#NUM!エラーになります。受渡日は実際にお金と証券を交換する日で、約定日（取引が成立した日）とは別物なので注意してください。

rate と yld の違い

• rate（額面利率）: 証券に印字された利率。発行体が満期に支払う利息の計算に使う
• yld（利回り）: 投資家が手にする実質的な年率リターン

額面利率と利回りが一致するときだけ、価格はぴったり100になります。市場金利が上昇して利回りが額面利率を上回ると、価格は100を下回ります（割安発行）。

basis引数の選び方

basis引数は日数の数え方を指定します。実務では次のように選んでください。

日本国内の利付一括償還債なら原則 basis=3、米国の短期社債なら basis=2 を使うのが定石です。発行体が公表する「利息計算方法」に従って選んでくださいね。

PRICEMAT関数の基本的な使い方

まずはシンプルな例で計算してみましょう。

例: 1年満期・額面利率3%・利回り2%

• 発行日 2025/1/1、受渡日 2025/1/1（発行日と同日）
• 満期日 2026/1/1
• 額面利率 3%、利回り 2%
• basis = 0（30/360）

セルに次のように入力します。

=PRICEMAT(DATE(2025,1,1), DATE(2026,1,1), DATE(2025,1,1), 0.03, 0.02, 0)

結果は 100.9804 となります。

直感的に検証してみましょう。1年後に元本100＋利息3＝合計103を受け取る権利があり、これを利回り2%で割り引くと 103 ÷ 1.02 = 100.98 になります。PRICEMAT関数の計算結果と一致しますよね。

引数を日付セル参照にする書き方

実務では日付をセルに入力しておき、PRICEMATでセル参照する形が便利です。

数式: =PRICEMAT(B2, B3, B4, B5, B6, B7)

これで条件を変えて感度分析をしたいときも、入力欄の数値を書き換えるだけで価格が更新されます。

実務での使い方｜短期社債を中途で買うケース

実務でPRICEMAT関数を使うのは、既に発行済みの満期一括利払い債券を中途で購入するシーンが多いです。

サンプルケース

• 発行日: 2025/2/15
• 受渡日: 2025/5/30（発行から約3ヶ月半経過）
• 満期日: 2026/2/15
• 額面利率: 4%（満期に一括支払い）
• 利回り: 3.5%
• basis = 0（30/360）

セルに入力する数式は次の通りです。

=PRICEMAT(DATE(2025,5,30), DATE(2026,2,15), DATE(2025,2,15), 0.04, 0.035, 0)

結果は 100.3174（クリーン価格）となります。

結果の読み方

利率4%・利回り3.5%なので、利率が利回りより高い分だけ価格はわずかに100を上回ります。発行から3ヶ月半経過しているため、その分の経過利子（後述のACCRINTM関数で計算）を上乗せして取引するのが実務の流れです。

経過利子も計算してダーティ価格を求める

PRICEMAT関数の戻り値はクリーン価格（経過利子を含まない理論価格）です。実際の取引価格（ダーティ価格）を求めるには、ACCRINTM関数で経過利子を計算して足し合わせます。

=ACCRINTM(DATE(2025,2,15), DATE(2025,5,30), 0.04, 100, 0)

結果は 1.1667 となり、これが額面100あたりの経過利子です。

ダーティ価格 = クリーン価格 + 経過利子 = 100.3174 + 1.1667 = 101.4841

つまり、額面1億円の証券を中途で購入する場合、実際に支払う金額は約1億148万円という計算になります。

PRICE・PRICEDISCとの使い分け

満期一括利払いではない普通の社債や割引債には、別の関数を使います。3関数の使い分けを比較表で整理しましょう。

関数を選ぶ判断フロー

1. クーポン（利息）はあるか？

• ない → PRICEDISC関数
• ある → 次の質問へ

1. 利息は定期的に支払われるか？

• 半年や年1回など定期的 → PRICE関数
• 満期に一括 → PRICEMAT関数

このフローで迷うことはなくなりますよね。

よくある混同ポイント

• 「短期だから割引債」と決めつけない。短期でも満期一括利息支払いの証券は存在します
• 「利息あり=PRICE」も違う。利息の支払い回数（フリークエンシー）が定期的かどうかで判断します

ACCRINTM・YIELDMATと組み合わせる

PRICEMAT関数は、満期利払い証券シリーズの他関数と組み合わせると一段と強力です。

YIELDMAT関数で逆算する

価格から利回りを逆算したい場合は YIELDMAT関数を使います。価格と利回りはコインの裏表の関係なので、PRICEMATとYIELDMATは双方向で使えます。

構文: =YIELDMAT(settlement, maturity, issue, rate, pr, [basis])

たとえば「市場価格が100.32の短期社債、満期2026/2/15、発行2025/2/15、決済2025/5/30、利率4%」なら次の通りです。

=YIELDMAT(DATE(2025,5,30), DATE(2026,2/15), DATE(2025,2,15), 0.04, 100.32, 0)

結果は約 3.4965% で、PRICEMATで使った利回り3.5%とほぼ一致します（端数誤差）。

ACCRINTM関数で経過利子を求める

前述のACCRINTM関数は、発行日から指定日までの累計経過利子を計算します。PRICEMATとセットで使うのが定番です。

構文: =ACCRINTM(issue, settlement, rate, par, [basis])

PRICEMATが「クリーン価格」、ACCRINTMが「経過利子」、両方を足したものが「ダーティ価格（実際の取引額）」という関係を覚えておきましょう。

内部計算式の理解

PRICEMATの内部計算式は次のようになっています。

            100 + (DIM/B × rate × 100)
PRICEMAT = ─────────────────────────── − (A/B × rate × 100)
                1 + (DSM/B × yld)

• B: 1年あたりの基準日数（basisで決まる）
• DIM: 発行日から満期日までの日数
• A: 発行日から決済日までの日数
• DSM: 決済日から満期日までの日数

第1項は「満期に受け取る元本＋全期間利息（経過利子込み）」を残存期間で割引した現在価値。第2項は経過利子を差し引いてクリーン価格化する処理です。

よくあるエラーと対処法

PRICEMAT関数でよく遭遇するエラーと対処法をまとめます。

#NUM! エラー

引数の値が不適切なときに出ます。次のいずれかを確認してください。

• settlement >= maturity（受渡日が満期日以降）→ 日付の前後関係を見直す
• issue >= settlement（発行日が受渡日以降）→ 発行日が一番過去になっているか確認
• rate < 0（額面利率がマイナス）→ 0以上の値にする
• yld < 0（利回りがマイナス）→ 0以上の値にする
• basis < 0 または basis > 4 → 0〜4の範囲に修正

#VALUE! エラー

日付引数が日付として認識できない、または数値引数が数値として読めないときに出ます。

• 日付は必ずDATE関数（年月日から日付値を作る関数）で指定する
• 文字列で「2025/5/30」と入力すると環境によってエラーになる場合があるので、シリアル値で渡すのが安全

計算結果が異常になる場合

rate や yld を「3」のように整数で入力すると、Excelは「300%」と解釈してしまいます。

• 誤: =PRICEMAT(...,3,2,0) → 利率300%・利回り200%扱い
• 正: =PRICEMAT(...,0.03,0.02,0) または =PRICEMAT(...,3%,2%,0)

入力ミスを防ぐには、セル書式を「パーセンテージ」にして3%や2%と直接入力するのがおすすめです。

basis引数の混在に注意

社内システムでbasis=0、市場の慣行ではbasis=3のように混在すると、価格の照合で誤差が出ます。発行体の公表情報や社内基準に合わせて統一しましょう。

まとめ

ExcelのPRICEMAT関数は、満期に元本と利息を一括で支払う証券の額面100あたり価格を計算する財務関数です。本記事のポイントを振り返ります。

• 対象: 短期社債・利付一括償還型地方債など「満期一括利息支払い」の証券
• 構文: =PRICEMAT(settlement, maturity, issue, rate, yld, [basis])
• 時系列: 発行日 < 受渡日 < 満期日 の順序を必ず守る
• 戻り値: クリーン価格（額面100あたり）。実際の取引額はACCRINTMの経過利子を足したダーティ価格
• 使い分け: 定期利払い→PRICE、割引債→PRICEDISC、満期一括利払い→PRICEMAT
• basis: 米国短期社債=2、日本国内債=3 が実務の定石
• エラー対処: #NUM!は日付順序や引数範囲、#VALUE!は日付・数値の型を見直す

価格計算と利回り逆算を併用したいときは YIELDMAT関数 を、経過利子の計算には ACCRINTM関数 を組み合わせると、満期利払い証券の評価が一気通貫で完結します。金利感応度（リスク）を測りたいときは DURATION関数 や MDURATION関数 と組み合わせて、ポートフォリオ管理にも展開してみてくださいね。