ExcelのODDLPRICE関数を使えば、満期前最終期間が標準クーポン長と異なる証券の理論価格を計算できます。コール条項が発動した債券や、満期日を後ろ倒しした債券などで活躍しますよ。

この記事では、ODDLPRICE関数の構文・引数・計算例と、PRICE・ODDFPRICE関数との使い分けを解説します。

ExcelのODDLPRICE関数とは？

ExcelのODDLPRICE関数（読み方：オッド・エル・プライス）は財務関数の一つです。最後の利払期間が端数（短端数または長端数）になっている証券の価格を、額面100円あたりで返します。

関数名の「ODD」は「端数・変則」を意味し、「L」は「Last（最後）」、「PRICE」は「価格」を表します。つまり「最後の利払期間が端数の場合の価格計算」ですね。

端数最終期間（Odd Last Period）とは

通常の債券は、各利払期間の長さがほぼ均一です。たとえば半年払い債券なら、各クーポン期間は約6か月になります。

しかし実務では、次のようなケースで最終期間だけ標準長と異なる債券が登場します。

• 短端数（Short Last Period）: 最終クーポン期間が標準期間より短い
  • 例: 半年払い債で最終クーポン日が9月15日、満期日が翌1月10日（約4か月）
• 長端数（Long Last Period）: 最終クーポン期間が標準期間より長い
  • 例: 半年払い債で最終クーポン日が9月15日、満期日が翌年8月10日（約11か月）

ODDLPRICE はどちらの端数にも対応しています。

ODDLPRICE が必要な場面

• コール条項が発動して満期日が前倒しになった債券の価格確認
• 満期日を後ろ倒しに変更した既発債の評価
• シンキングファンド方式で最終償還日が個別調整される債券
• 私募債や新興市場債券で満期日が標準サイクルと合わないケース

ODDLPRICE関数の構文と引数

ODDLPRICE関数の構文は次のとおりです。

=ODDLPRICE(settlement, maturity, last_interest, rate, yld, redemption, frequency, [basis])

引数は8つで、basis のみ省略可能です。ODDFPRICE関数（9引数）と比べて、issue と first_coupon の代わりに last_interest（直前利払日）が1つだけ指定されます。

各引数の日付関係

引数の日付間には次の制約があります。

last_interest < settlement < maturity

時系列で並べるとこうなります。

[直前利払日] ―→ [受渡日] ―→ [満期日]
last_interest   settlement   maturity

つまり「直前利払日と満期日の間に受渡日がある」状態です。この順序を守らないと #NUM! エラーになります。

last_interest（直前利払日）とは

last_interest は「最後から2番目の利払日」、つまり最終クーポン期間の開始日を指します。

たとえば半年払いで満期が2027年1月10日、最後から2番目の利払日が2026年7月10日なら、last_interest は 2026/7/10 を指定します。最終クーポン期間（2026/7/10〜2027/1/10）の長さがちょうど6か月ではない場合に、ODDLPRICE が使えるわけですね。

rate と yld の違い

• rate（クーポン利率）: 証券に定められた年間の利率。満期まで変わらない
• yld（利回り）: 市場での要求利回り。価格を変動させる要因

rate > yld なら価格はパー（100）より高く、rate < yld なら低くなります。

basis 引数の選び方

frequency 引数の選び方

ODDLPRICE関数の基本的な使い方

実例で動きを確認しましょう。

例1: 短端数（短い最終クーポン期間）

Microsoft公式リファレンスのサンプル値です。

• 受渡日: 2008/2/7
• 満期日: 2008/6/15
• 直前利払日: 2007/10/15
• クーポン利率: 3.75%
• 利回り: 4.05%
• 償還価格: 100
• frequency: 2（半年払い）
• basis: 0（US 30/360）

=ODDLPRICE(DATE(2008,2,7), DATE(2008,6,15), DATE(2007,10,15), 0.0375, 0.0405, 100, 2, 0)

クーポン利率（3.75%）が利回り（4.05%）を下回るため、価格はパー（100）よりわずかに低い値（約99.88）になります。

例2: 長端数（長い最終クーポン期間）

• 受渡日: 2026/5/7
• 満期日: 2027/3/15
• 直前利払日: 2025/9/15（次回の予定利払日2026/3/15を超えて満期まで継続）
• クーポン利率: 3%
• 利回り: 2.5%
• 償還価格: 100
• frequency: 2（半年払い）
• basis: 1（Actual/Actual）

=ODDLPRICE(DATE(2026,5,7), DATE(2027,3,15), DATE(2025,9,15), 0.03, 0.025, 100, 2, 1)

クーポン利率（3%）が利回り（2.5%）を上回るため、価格はパー（100）より高くなります。

例3: セル参照を使った書き方

実務では引数をセル参照にすると、複数銘柄の価格比較が楽になります。

数式は =ODDLPRICE(B2,B3,B4,B5,B6,B7,B8,B9) です。利回り（B6）を変更すれば価格が連動して再計算されます。日本国内債券を扱うときは basis を 3（Actual/365）にする慣行があるので覚えておきましょう。

ODDLPRICE・PRICE・ODDFPRICE の使い分け

端数利払期間の有無と位置によって、使う関数が変わります。

実務でODDLPRICEが必要になる場面は限定的ですが、コール条項の発動や満期日変更がある債券では必須の関数です。両端が端数の場合は、まれですがアナリティカルな計算が必要になります。

ODDFPRICE との引数の違い

ODDFPRICE は引数が9つです。

=ODDFPRICE(settlement, maturity, issue, first_coupon, rate, yld, redemption, frequency, [basis])

ODDLPRICE は issue（発行日）と first_coupon（最初の利払日）が不要で、代わりに last_interest（直前利払日）を1つ指定します。最終期間の起点は last_interest、終点は maturity なので、引数が1つ少なく済みます。

PRICE 関数との引数の違い

PRICE 関数は引数が7つです。

=PRICE(settlement, maturity, rate, yld, redemption, frequency, [basis])

ODDLPRICE は last_interest が追加された8引数です。この引数があることで、最終期間の長さを正確に計算できます。

計算の仕組み（概要）

ODDLPRICE の計算は PRICE と基本的な考え方は同じで、将来のキャッシュフローを利回りで割り引いて合計します。違いは最終期間の扱いです。

短端数の計算ロジック

短端数（最終クーポン期間が1標準期間より短い）の場合、最終クーポンは期間に比例した金額になります。

最終クーポン額 ≒ 標準クーポン額 × (実際の日数 / 標準クーポン期間の日数)

満期日に支払われるのは「最終クーポン額 + 償還額」で、この合計を受渡日まで割り引いた現在価値が価格に反映されます。

長端数の計算ロジック

長端数（最終クーポン期間が1標準期間より長い）の場合、最終クーポンは複数のサブ期間に分割して計算されます。たとえば1.5期間分の長さなら、1標準期間分のクーポンに加えて、半端な部分のクーポンが上乗せされます。この処理は PRICE 関数では対応できません。

実務での活用例

コール条項発動債の価格確認

コーラブル債（発行体が満期前に償還できる債券）でコール条項が発動されると、当初予定より早い日が満期日になります。最終クーポン期間が標準より短くなるため、ODDLPRICE で価格を計算します。

満期日を後ろ倒しした既発債の評価

既存債券の満期日を交渉で延長した場合、最終クーポン期間が長端数になります。延長後の理論価格を ODDLPRICE で算出することで、保有債券の評価額を更新できますよ。

シンキングファンド方式の債券

減債基金方式の債券で最終償還日が個別調整される場合、ODDLPRICE が役立ちます。償還スケジュールごとに価格を再計算したいときに使ってください。

ODDLYIELD との組み合わせ

価格がわかっていて利回りを求めたい場合は ODDLYIELD 関数（ODDLPRICE の逆関数）を使います。

ODDLPRICE → 利回りを入力して価格を算出
ODDLYIELD → 価格を入力して利回りを算出

関連する財務関数の全体像

端数利払期間を扱う関数は ODDLPRICE 以外にもあります。

クーポン日のスケジュール管理には COUP 系関数を使います。

よくあるエラーと対処法

#NUM! エラー

#VALUE! エラー

結果が異常値（負の価格・極端に大きい値）になる場合

特に日付順制約の #NUM! は実務でつまずきやすいポイントです。エラーが出たら最初にこの順序を疑ってみてくださいね。

ODDLPRICE関数を使えば、最終期間が不定期な債券の価格計算も正確に行えます。コール条項発動債や満期日変更債に出会ったら、PRICE関数ではなく ODDLPRICE で対応してください。

通常の PRICE 関数は、全期間の利払いが均等に揃った債券を前提にしています。満期と直前の利払い日がキリよく揃わない債券では、そのまま使うと正しい価格が出せませんよ。

この記事では、スプレッドシートの ODDLPRICE 関数の使い方を、構文・計算例・よくあるエラーの対処まで同僚に教える感覚で解説します。ODDFPRICE・ODDLYIELD との使い分けも整理しているので、債券分析や財務モデリングの実務にぜひ活用してください。

スプレッドシートの ODDLPRICE 関数とは？

スプレッドシートの ODDLPRICE 関数は、最終利払い期間が不定期（通常と異なる）な債券の、額面100あたりの価格を計算する財務関数です。

関数名の ODDLPRICE は “Odd Last Period Price”（不定期最終期間の価格）を略したもので、利回り（YIELD）から理論価格を求めるときに使います。

不定期最終利払い期間（Odd Last Period）とは

通常の債券は、各利払い期間がほぼ等しい長さです。たとえば半年払いの債券なら、各利払い期間は約6か月ですね。

しかし、既存債券の満期日を途中で変更した場合などでは、直前の利払い日から満期日までの期間が通常のサイクルと揃わないことがあります。

この「最終だけ期間が違う債券」を、利回りから理論価格に変換するのが ODDLPRICE です。

ODDLPRICE 関数の構文と引数

ODDLPRICE 関数の構文は次のとおりです。

=ODDLPRICE(決済日, 満期日, 直前利払日, 利率, 利回り, 償還価格, 頻度, [日数計算方法])

英語表記だと =ODDLPRICE(settlement, maturity, last_interest, rate, yld, redemption, frequency, [basis]) となります。

ODDFPRICE と似た構成ですが、「発行日」「初回利払日」ではなく「直前利払日」を1つだけ指定する点 が違います。最終期間だけが不定期なので、期間の起点となる直前の利払い日だけわかれば計算できるわけですね。

日数計算方法（basis）の選び方

省略すると 0（US/30/360）が適用されます。

日付順の制約

ODDLPRICE では、以下の日付順を必ず満たす必要があります。

満期日 > 決済日 > 直前利払日

この順序を守らないと #NUM! エラーになります。日付入力でエラーが出たときは、まずこの順序を疑ってみてください。

ODDLPRICE 関数の基本的な使い方

Microsoft 公式サンプルで計算する

Microsoft 公式ドキュメントで紹介されている、半年払いの社債サンプルです。

=ODDLPRICE(B2, B3, B4, B5, B6, B7, B8, B9)

結果: 約 99.88（額面100に対して99.88）

利回り 4.05% がクーポン率 3.75% を上回っている（ディスカウント）ので、価格は額面100を少し下回る 99.88 が返ってきますよ。

DATE 関数を使って直接指定する

=ODDLPRICE(
  DATE(2008,2,7),
  DATE(2008,6,15),
  DATE(2007,10,15),
  0.0375,
  0.0405,
  100,
  2,
  0
)

日付を直接入力する場合は、DATE 関数を使うと確実です。文字列で “2008/2/7” と書くと、ロケール設定によっては #VALUE! エラーになることがありますよ。

利回りがクーポン率を下回る場合（プレミアム債）

次は同じ条件で、利回りだけをクーポン率より下げた例です。

=ODDLPRICE(DATE(2008,2,7), DATE(2008,6,15), DATE(2007,10,15), 0.0375, 0.0300, 100, 2, 0)

結果: 約 100.28（額面100に対して100.28）

利回り 3.00% がクーポン率 3.75% を下回る（プレミアム債）なので、価格は額面100を上回る 100.28 が返ってきます。利回りと価格が逆方向に動く関係がわかりやすいサンプルですね。

関連関数との使い分け

ODDLPRICE と組み合わせて使う関連関数を整理します。

ODDF / ODDL 系 4 関数

「F=First（初回）、L=Last（最終）、PRICE=価格、YIELD=利回り」と覚えると整理しやすいですよ。

初回期間が不定期な債券の価格・利回り計算については、スプレッドシートのODDFPRICE関数の使い方 と スプレッドシートのODDFYIELD関数の使い方 も合わせて参考にしてください。

ODDLPRICE と ODDLYIELD の関係

ODDLPRICE と ODDLYIELD は逆関数ペアの関係です。

同じ債券条件で ODDLPRICE の結果を ODDLYIELD に入れ直すと、元の利回りに戻ります。計算内部では同じ現在価値モデルを使い、ODDLYIELD はニュートン法で利回りを反復的に逆算しています。

通常の PRICE 関数との違い

債券の価格を出すときは、「満期日＝直前利払日＋通常間隔」で揃っているかを最初にチェックしましょう。揃っていなければ PRICE ではなく ODDLPRICE が正解です。

よくあるエラーと対処法

#NUM! エラー

最も多いエラーです。以下のケースで発生します。

#VALUE! エラー

引数に日付・数値として解釈できない値が入っている場合に発生します。日付を直接入力するときは DATE(2008,2,7) のように DATE 関数を使うと確実ですよ。文字列の “2008/2/7” はロケール依存で失敗することがあります。

#NAME? エラー

関数名のスペルミスが原因です。ODDLPRIC・ODD_L_PRICE・ODDL PRICE などは存在しない関数名です。正しくは ODDLPRICE（アンダースコアやスペースなし）ですよ。

Excel との互換性

ODDLPRICE 関数は、Microsoft 365 / Excel 2019 以降・Google スプレッドシート・LibreOffice Calc で同じ計算結果を返します。Excel ファイル（.xlsx）をスプレッドシートで開いてもそのまま動作しますよ。

内部計算は日数基準（basis）に従って準期間（quasi-period）を割り出し、各キャッシュフローを現在価値に割り引く方式です。プラットフォームごとの微小な丸め差が出るケースがあるので、厳密な一致が必要な場合は basis を明示して結果を確認してください。

まとめ

スプレッドシートの ODDLPRICE 関数は、最終利払い期間が通常と異なる（不定期な）債券の価格を計算する財務関数です。ポイントをまとめておきます。

• 引数は 決済日・満期日・直前利払日・利率・利回り・償還価格・頻度 の7つ（日数計算方法は省略可）
• 年間利回り（小数）から額面100あたりの理論価格 を返す関数で、ODDLYIELD の逆関数ペア
• 既存債券の満期日変更などで直前利払日と満期日の間隔が通常と異なる債券の価格計算に使う
• 頻度は 1（年1回）・2（半年払い）・4（四半期払い） のみ指定可能
• 日付順制約 満期日 > 決済日 > 直前利払日 を守らないと #NUM! エラー
• 初回期間が不定期な債券には スプレッドシートのODDFPRICE関数 を使う
• Microsoft 365 / Excel 2019 以降・LibreOffice Calc との互換性があり、.xlsx ファイルをそのまま開いても動作する

債券分析ツールや財務モデルの中で、満期直前の期間調整が必要な債券の価格評価に ODDLPRICE を活用してください。

よくある質問

Q. ODDLPRICE関数とODDFPRICE関数の違いは何ですか？

ODDLPRICE関数は「最終利払い期間が不定期な債券」の価格を計算します。一方、ODDFPRICE関数は「初回利払い期間が不定期な債券」の価格を計算します。満期直前の端数期間を扱う場合はODDLPRICE、新発債で発行日と最初の利払い日がズレている場合はODDFPRICEを使い分けてください。

Q. ODDLPRICE関数で#NUM!エラーが出ます

日付の順序（満期日 > 決済日 > 直前利払日）が守られていないと#NUM!エラーが発生します。各引数の日付をDATE関数で入力し、順序が正しいか確認してください。利率や利回りが0以下になっていないかもあわせて確認してください。

Q. スプレッドシートのODDLPRICE関数はExcelと同じですか？

はい、Microsoft 365 / Excel 2019 以降と同じ引数・計算仕様で動作します。.xlsxファイルをGoogleスプレッドシートで開いてもそのまま機能します。日数計算方法（basis）の選択によっては微小な丸め差が出る場合があります。

Q. ODDLPRICE関数とODDLYIELD関数の関係を教えてください

ODDLPRICE関数は「利回り → 価格」を求め、ODDLYIELD関数は「価格 → 利回り」を求めます。両者は逆関数ペアの関係です。市場価格から利回りを分析する場合はODDLYIELD、想定利回りから理論価格を算出する場合はODDLPRICEを使ってください。