そこで登場するのが ExcelのTBILLPRICE関数です。TBILLPRICEを使えば、割引率と日付から「額面100あたりの価格」をすぐに計算できます。割引率5%のT-Billを買うとき、いくら支払えばいいのか即座にわかりますよ。

この記事では、TBILLPRICE関数の構文・引数・計算式を解説します。実務で使える数式例や、TBILLEQ・TBILLYIELD・PRICEDISC関数との使い分けも紹介しますね。#NUM!エラーの典型パターンと対処法もあわせて確認できますよ。

ExcelのTBILLPRICE関数とは？

ExcelのTBILLPRICE関数（読み方：ティービル・プライス）は財務関数の一つです。米国財務省短期証券（T-Bill）の額面100あたりの価格を、割引率と日数から計算して返します。

関数名は「T-Bill（米国短期国債）」と「PRICE（価格）」を組み合わせたものです。つまり「T-Billの価格を求める関数」ですね。

T-Bill（米国財務省短期証券）の概要

T-Bill（Treasury Bill）は、米国財務省が発行する満期1年以内の短期国債です。

• 満期は4週・8週・13週・17週・26週・52週の6種類
• 利息はゼロ（クーポンなし）
• 額面より安い価格で発行され、満期に額面で償還される割引証券
• 入札は「割引率（discount rate）」で実施される

額面100ドルのT-Billを99ドルで買って、満期に100ドルで償還される。この1ドルが実質的な利息になる、という仕組みです。

TBILLPRICEが必要な場面

• 入札の落札予想割引率から、購入金額を見積もりたい
• 既発のT-Billを満期前に購入する際の理論価格を知りたい
• 残存日数別に複数銘柄の価格を一覧化したい
• 会計処理で割引証券の簿価計算の基礎を作りたい

入札結果は割引率で発表されるため、実際の購入金額を出すにはこの関数が欠かせません。

TBILLPRICE関数の構文と引数

TBILLPRICE関数の構文は次のとおりです。

=TBILLPRICE(settlement, maturity, discount)

引数は3つで、すべて必須です。同じT-Bill系のTBILLEQ関数・TBILLYIELD関数と引数の数も並びも揃っています。

引数の日付制約

settlement と maturity の日付関係には次の制約があります。

settlement < maturity ≤ settlement + 365日

時系列で並べるとこうなります。

[受渡日] ―→ [満期日]
settlement   maturity
（最大1暦年=365日以内）

つまり「受渡日から満期日までは1年以内」という制約です。これはT-Billの最長満期が52週間（約364日）であることに対応しています。1年を超えると #NUM! エラーになります。

discount引数の表記

discount はT-Billの割引率（年率）です。必ず小数で指定してください。

• 9.14%なら 0.0914
• 5%なら 0.05
• 0.5%なら 0.005

9.14 のようにパーセント整数値を入れると、計算結果が桁外れになります。実務でつまずきやすいポイントなので注意しましょう。

settlementとmaturityの入力方法

日付は次のいずれかの形で渡します。

• DATE関数: DATE(2026,5,7) のように年・月・日を直接指定
• セル参照: 日付形式のセルを参照
• 日付シリアル値: "2026/5/7" などの文字列ではなく、Excel内部の日付シリアル値

文字列のまま渡すと #VALUE! エラーになります。必ず日付として認識される形式で渡してください。

TBILLPRICE関数の計算式と仕組み

TBILLPRICEの内部で行われている計算を見ておくと、引数の意味と制約が理解しやすくなります。

計算式: 100 × (1 − discount × DSM / 360)

TBILLPRICEは次の式で価格を計算します。

TBILLPRICE = 100 × (1 − discount × DSM / 360)

• DSM = 受渡日から満期日までの日数（カレンダー日数）
• 360 = 短期金融市場の慣習である360日基準（ACT/360）
• 100 = 額面（券面金額）

式の意味はシンプルです。「割引率 × 残存日数 / 360」が割引額の比率を表します。これを額面100から引くことで、購入価格が求まります。

360日基準と365日制約の理由

「日数を360日で割る」のは、短期金融市場の歴史的慣習（ACT/360）です。銀行間取引・CD・CP・短期国債で広く使われてきました。

一方、計算結果のチェックには365日制約があります。これはTBILLPRICEがT-Bill専用に設計されているからです。T-Billの最長満期が52週間（約364日）であるため、1年超を入れると #NUM! エラーで弾かれる仕組みです。

1年を超える割引証券を扱う場合は、汎用のPRICEDISC関数を使ってください。

TBILLPRICE関数の基本的な使い方

実例で動きを確認しましょう。

例1: Microsoft公式サンプル

Microsoft公式リファレンスのサンプル値です。

• 受渡日: 2008/3/31
• 満期日: 2008/6/1
• 割引率: 9.14%（0.0914）

=TBILLPRICE(DATE(2008,3,31), DATE(2008,6,1), 0.0914)

結果は約 98.4259 になります。額面100に対して、購入価格は約 98.43 ということですね。

計算式での検算

DSM（受渡日から満期日までの日数）= 62日として、TBILLPRICEの計算式は次のとおりです。

TBILLPRICE = 100 × (1 − 0.0914 × 62 / 360)
          = 100 × (1 − 5.6668 / 360)
          = 100 × (1 − 0.015741)
          = 100 × 0.984259
          ≈ 98.4259

割引率9.14%・残存62日のT-Billでは、額面100に対して約1.57の割引が発生します。その結果、購入価格は98.43前後になる、という関係です。

例2: 13週間（91日）T-Billの価格計算

実務で頻出する13週間（91日）T-Billの例です。

• 受渡日: 2026/5/7
• 満期日: 2026/8/6（91日後）
• 割引率: 5%（0.05）

=TBILLPRICE(DATE(2026,5,7), DATE(2026,8,6), 0.05)

結果は約 98.7361 です。額面100に対して、購入価格は約 98.74 になります。1万米ドル分の額面なら、約 9,873.61 米ドルで購入できる計算です。

例3: セル参照で複数銘柄を一括計算

実務では引数をセル参照にすると、複数銘柄の価格比較が楽になります。

各銘柄に TBILLPRICE(受渡日, 満期日, 割引率) を入れるだけで、購入価格の一覧表が完成します。残存期間が長くなるほど、価格が額面100から大きく乖離していく様子が確認できますよ。

TBILLPRICE・TBILLEQ・TBILLYIELDの使い分け

T-Bill系の関数3つは、入力と出力の組み合わせで役割が分かれています。

3関数の引数は最初の2つ（settlement, maturity）が共通で、第3引数だけが目的に応じて変わります。

TBILLEQ との違い

TBILLPRICEは割引率から「価格」を計算します。一方TBILLEQは割引率から「利回り（BEY）」を計算します。

• TBILLPRICE: 入札結果から購入金額を見積もりたいとき
• TBILLEQ: 入札結果を利付債と並べて比較したいとき

両者は同じ割引率を入力にしますが、出力（価格 vs 利回り）が異なる関数ですね。

TBILLYIELD との違い

TBILLYIELDは「価格」から利回りを計算します。一方TBILLPRICEは「割引率」から価格を計算します。

• TBILLPRICE: 入札時の割引率から、購入価格を計算
• TBILLYIELD: 流通市場で取引されているT-Billの価格から、現時点の利回りを逆算

入力データが「割引率」か「価格」かで使い分けてください。

3関数を組み合わせた実務フロー

入札→価格算出→BEY換算という一連の流れは、3関数の組み合わせで完結します。

1. 入札結果（割引率）から TBILLPRICE で購入価格を計算
2. 同じ割引率から TBILLEQ で債券換算利回り（BEY）を計算
3. 後日、流通市場の価格から TBILLYIELD で時価利回りを再計算

この3ステップで、発行から運用評価までの利回り計算がカバーできますよ。

関連する割引証券関数（PRICEDISC・DISC）

T-Bill以外の割引証券にも対応する関数があります。

TBILLPRICE と PRICEDISC の違い

両者は「割引証券の価格を計算する」という意味では似ています。しかし設計思想が異なります。

T-Bill系3関数は短期国債（1年以内）専用で計算が簡略化されています。1年を超える割引証券にはPRICEDISCを使ってください。

実務での活用例

短期国債の入札参加判断

財務省の国庫短期証券入札では、落札予想割引率から購入金額を見積もる必要があります。落札予想割引率をTBILLPRICEに入れれば、必要な資金額が即座にわかりますよ。

入札のたびに割引率セルを更新するだけで、購入価格が自動再計算されます。

既発T-Billの価格評価

満期前の既発T-Billを流通市場で購入する場合、現時点の市場割引率から理論価格を計算できます。市場の提示価格と比較すれば、割安・割高を判断する材料になりますね。

ポートフォリオの一覧管理

複数のT-Billを保有している場合、銘柄別に受渡日・満期日・割引率をシートに並べておきます。各行にTBILLPRICEを入れれば、全銘柄の購入価格を横並びで管理できますよ。残存期間別の資金配分も一目で確認できます。

会計処理の簿価計算

割引証券は償却原価法で簿価を更新する必要があります。発行時の購入価格をTBILLPRICEで算出しておけば、その後の償却計算の基礎データが整います。

MMFファンドの組入銘柄評価

MMF（マネーマーケットファンド）の組入銘柄に短期国債が含まれる場合があります。原資料の割引率からTBILLPRICEで価格を再計算すれば、報告NAVの妥当性を確認できます。

よくあるエラーと対処法

#NUM! エラー

#VALUE! エラー

結果が異常値になる場合

特に「1年超で #NUM!」と「discountをパーセント整数で入力」は実務でつまずきやすいポイントです。1年超の割引証券を扱う場合は、PRICEDISC関数に切り替えてくださいね。

TBILLPRICE関数を使えば、T-Billの割引率から購入価格を即座に算出できます。入札参加の資金計画やポートフォリオ管理で頼れる味方になりますよ。割引率と日付の3引数だけで使えるシンプルな関数なので、財務関数の中でも覚えやすい1本です。

この記事では、スプレッドシートの TBILLPRICE 関数の使い方を、構文・計算例・よくあるエラーの対処まで同僚に教える感覚で解説します。TBILLEQ・TBILLYIELD との使い分けも整理しているので、外債管理や財務モデルの実務にぜひ活用してください。

スプレッドシートの TBILLPRICE 関数とは？

スプレッドシートの TBILLPRICE 関数は、米国財務省短期証券（T-Bill / Treasury Bill）の割引率から、額面100あたりの購入価格を計算する財務関数です。

関数名の TBILLPRICE は “Treasury Bill Price”（T-Bill の価格）を略したものです。

T-Bill は割引発行の短期証券で、購入時に額面より安い価格で買い、満期に額面通りの金額を受け取ります。その差額が利益（利子に相当）です。TBILLPRICE を使えば「割引率4%の26週T-Bill を今日買うといくら？」という疑問に、数式1つで答えられますよ。

返す値は「額面100あたりの価格」（例: 98.02）で、パーセントではなく金額（ドル）として扱います。実際の投資額は「TBILLPRICE × 購入額面 ÷ 100」で計算できます。

TBILLPRICE は T-Bill 関連の 3 関数ファミリーの一員です。

TBILLPRICE 関数の構文と引数

TBILLPRICE 関数の構文は次のとおりです。

=TBILLPRICE(決済日, 満期日, 割引率)

英語表記だと =TBILLPRICE(settlement, maturity, discount) となります。

TBILLPRICE も TBILLEQ と同様、basis（日数計算方法）引数は存在しません。常に360日基準の割引計算が行われます。

返す値は「額面100に対する価格」です。たとえば 98.02 という結果なら「額面100に対して98.02ドルで購入できる」という意味ですよ。

TBILLPRICE の内部計算式

参考として、TBILLPRICE の計算式を示します。

TBILLPRICE = 100 × (1 − 割引率 × DSM / 360)

• DSM: 決済日から満期日までの実日数

割引率が大きいほど、期間が長いほど価格は低くなります。

TBILLPRICE 関数の基本的な使い方

6か月 T-Bill の価格を求める

割引率 4%（= 0.04）の 6か月 T-Bill を 2024/1/1 に購入し、満期日が 2024/7/1（DSM=182日）の場合です。

=TBILLPRICE(B2, B3, B4)

結果は 約 97.978 です。額面100に対して97.978ドルで購入できるということですよ。

DATE 関数を使って直接指定することもできます。

=TBILLPRICE(DATE(2024,1,1), DATE(2024,7,1), 0.04)

3か月 T-Bill の価格を求める

割引率 5%（= 0.05）の 3か月 T-Bill で決済日が 2024/4/1、満期日が 2024/7/1（DSM=91日）の場合です。

=TBILLPRICE(DATE(2024,4,1), DATE(2024,7,1), 0.05)

結果は 約 98.736 です。期間が短いほど価格は額面に近くなりますよ。

割引率が異なる複数の T-Bill を比較する

割引率3%・4%・5%で同じ期間（26週, DSM=182）の価格を並べると、割引率と価格の関係が一目でわかります。

割引率が高いほど購入価格が低くなり、その分だけ満期時の利益（額面との差額）が大きくなることがわかりますよ。

TBILLYIELD・TBILLEQ との使い分け

T-Bill 3 関数は、知りたい情報によって使い分けます。

TBILLPRICE とTBILLYIELD 関数は逆関数の関係です。TBILLPRICE で求めた価格を TBILLYIELD に渡すと、元の割引率が戻ってきますよ。

=TBILLPRICE(DATE(2024,1,1), DATE(2024,7,1), 0.04)  → 97.978（価格）
=TBILLYIELD(DATE(2024,1,1), DATE(2024,7,1), 97.978) → 約 0.04（元の割引率）

実務では TBILLPRICE で購入コストを確認し、TBILLEQ 関数で BEY に換算して他資産と比較する、という組み合わせが多いですよ。

決済日から満期日は1年以内にする

TBILLPRICE にも「決済日から満期日までが1年（365日）以内」という制約があります。T-Bill の期間（通常4週間・13週間・26週間・52週間）に合わせた設計です。

1年を超える期間を指定すると #NUM! エラーになります。長期債の価格計算には PRICEDISC 関数や PRICE 関数を使ってください。

よくあるエラーと対処法

#NUM! エラー

最も多いエラーです。以下のケースで発生します。

#VALUE! エラー

引数に日付・数値として解釈できない値が入っている場合に発生します。日付を直接入力するときは DATE(2024,7,1) のように DATE 関数を使うと確実ですよ。

#NAME? エラー

関数名のスペルミスが原因です。TBILLPRIC・T-BILLPRICE・TBILL PRICE などは存在しない関数名です。

Excel との互換性と実務での活用

TBILLPRICE 関数は Excel・Google スプレッドシート・LibreOffice Calc で同じ計算結果を返します。Excel ファイル（.xlsx）をスプレッドシートで開いてもそのまま動作しますよ。

実務での主な活用シーンは次のとおりです。

• 外債購入コストの試算: 金利変動シナリオで割引率を変えながら、購入価格への影響をシミュレーションする
• MMF（Money Market Fund）の NAV 計算: 組み入れ T-Bill の時価評価に使う
• CFA 試験対策: Level 1 で T-Bill の価格計算が出題範囲
• 金融モデルの感度分析: 割引率を1列に並べ、TBILLPRICE で一括計算して価格の変化を可視化する

まとめ

スプレッドシートの TBILLPRICE 関数は、米国財務省短期証券（T-Bill）の割引率から額面100あたりの購入価格を計算する財務関数です。ポイントをまとめておきます。

• 引数は決済日・満期日・割引率の3つ（省略可能な引数はなし、basis も存在しない）
• 割引率は 0 より大きく 1 より小さい小数で指定（例: 4% → 0.04）
• 結果は額面100あたりの価格（例: 97.978）として返る
• 決済日から満期日は1年以内（T-Bill の定義に準拠）
• TBILLYIELD が「価格 → 利回り」の逆関数、TBILLEQ が「割引率 → BEY 換算」
• Excel・LibreOffice Calc との互換性があり、.xlsx ファイルをそのまま開いても動作する

T-Bill の購入コストを素早く試算したいときや、割引率変動シナリオで価格感度を分析したいときに TBILLPRICE を活用してください。割引債の満期受取額計算にはRECEIVED 関数、利払日管理にはCOUPNCD 関数も合わせて参照してみてください。