ExcelのTBILLPRICE関数の使い方｜国債（T-Bill）の額面100あたりの価格

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米国財務省短期証券（T-Bill）は割引価格で発行されます。入札では「割引率」で取引が決まりますが、実際に支払う購入金額は別途「価格」として計算する必要があります。

そこで登場するのが ExcelのTBILLPRICE関数です。TBILLPRICEを使えば、割引率と日付から「額面100あたりの価格」をすぐに計算できます。割引率5%のT-Billを買うとき、いくら支払えばいいのか即座にわかりますよ。

この記事では、TBILLPRICE関数の構文・引数・計算式を解説します。実務で使える数式例や、TBILLEQ・TBILLYIELD・PRICEDISC関数との使い分けも紹介しますね。#NUM!エラーの典型パターンと対処法もあわせて確認できますよ。

ExcelのTBILLPRICE関数とは？

ExcelのTBILLPRICE関数（読み方：ティービル・プライス）は財務関数の一つです。米国財務省短期証券（T-Bill）の額面100あたりの価格を、割引率と日数から計算して返します。

関数名は「T-Bill（米国短期国債）」と「PRICE（価格）」を組み合わせたものです。つまり「T-Billの価格を求める関数」ですね。

T-Bill（米国財務省短期証券）の概要

T-Bill（Treasury Bill）は、米国財務省が発行する満期1年以内の短期国債です。

  • 満期は4週・8週・13週・17週・26週・52週の6種類
  • 利息はゼロ（クーポンなし）
  • 額面より安い価格で発行され、満期に額面で償還される割引証券
  • 入札は「割引率（discount rate）」で実施される

額面100ドルのT-Billを99ドルで買って、満期に100ドルで償還される。この1ドルが実質的な利息になる、という仕組みです。

TBILLPRICEが必要な場面

  • 入札の落札予想割引率から、購入金額を見積もりたい
  • 既発のT-Billを満期前に購入する際の理論価格を知りたい
  • 残存日数別に複数銘柄の価格を一覧化したい
  • 会計処理で割引証券の簿価計算の基礎を作りたい

入札結果は割引率で発表されるため、実際の購入金額を出すにはこの関数が欠かせません。

TBILLPRICE関数の構文と引数

TBILLPRICE関数の構文は次のとおりです。

=TBILLPRICE(settlement, maturity, discount)

引数は3つで、すべて必須です。同じT-Bill系のTBILLEQ関数・TBILLYIELD関数と引数の数も並びも揃っています。

引数必須/省略意味
settlement必須受渡日（証券の購入が完了する日）
maturity必須満期日（償還日）。settlement より後の日付
discount必須T-Billの割引率（小数で指定。9.14%なら 0.0914）

引数の日付制約

settlement と maturity の日付関係には次の制約があります。

settlement < maturity ≤ settlement + 365日

時系列で並べるとこうなります。

[受渡日] ―→ [満期日]
settlement   maturity
（最大1暦年=365日以内）

つまり「受渡日から満期日までは1年以内」という制約です。これはT-Billの最長満期が52週間（約364日）であることに対応しています。1年を超えると #NUM! エラーになります。

discount引数の表記

discount はT-Billの割引率（年率）です。必ず小数で指定してください。

  • 9.14%なら 0.0914
  • 5%なら 0.05
  • 0.5%なら 0.005

9.14 のようにパーセント整数値を入れると、計算結果が桁外れになります。実務でつまずきやすいポイントなので注意しましょう。

settlementとmaturityの入力方法

日付は次のいずれかの形で渡します。

  • DATE関数: DATE(2026,5,7) のように年・月・日を直接指定
  • セル参照: 日付形式のセルを参照
  • 日付シリアル値: "2026/5/7" などの文字列ではなく、Excel内部の日付シリアル値

文字列のまま渡すと #VALUE! エラーになります。必ず日付として認識される形式で渡してください。

TBILLPRICE関数の計算式と仕組み

TBILLPRICEの内部で行われている計算を見ておくと、引数の意味と制約が理解しやすくなります。

計算式: 100 × (1 − discount × DSM / 360)

TBILLPRICEは次の式で価格を計算します。

TBILLPRICE = 100 × (1 − discount × DSM / 360)
  • DSM = 受渡日から満期日までの日数（カレンダー日数）
  • 360 = 短期金融市場の慣習である360日基準（ACT/360）
  • 100 = 額面（券面金額）

式の意味はシンプルです。「割引率 × 残存日数 / 360」が割引額の比率を表します。これを額面100から引くことで、購入価格が求まります。

360日基準と365日制約の理由

「日数を360日で割る」のは、短期金融市場の歴史的慣習（ACT/360）です。銀行間取引・CD・CP・短期国債で広く使われてきました。

一方、計算結果のチェックには365日制約があります。これはTBILLPRICEがT-Bill専用に設計されているからです。T-Billの最長満期が52週間（約364日）であるため、1年超を入れると #NUM! エラーで弾かれる仕組みです。

1年を超える割引証券を扱う場合は、汎用のPRICEDISC関数を使ってください。

TBILLPRICE関数の基本的な使い方

実例で動きを確認しましょう。

例1: Microsoft公式サンプル

Microsoft公式リファレンスのサンプル値です。

  • 受渡日: 2008/3/31
  • 満期日: 2008/6/1
  • 割引率: 9.14%（0.0914）
=TBILLPRICE(DATE(2008,3,31), DATE(2008,6,1), 0.0914)

結果は約 98.4259 になります。額面100に対して、購入価格は約 98.43 ということですね。

計算式での検算

DSM（受渡日から満期日までの日数）= 62日として、TBILLPRICEの計算式は次のとおりです。

TBILLPRICE = 100 × (1 − 0.0914 × 62 / 360)
          = 100 × (1 − 5.6668 / 360)
          = 100 × (1 − 0.015741)
          = 100 × 0.984259
          ≈ 98.4259

割引率9.14%・残存62日のT-Billでは、額面100に対して約1.57の割引が発生します。その結果、購入価格は98.43前後になる、という関係です。

例2: 13週間（91日）T-Billの価格計算

実務で頻出する13週間（91日）T-Billの例です。

  • 受渡日: 2026/5/7
  • 満期日: 2026/8/6（91日後）
  • 割引率: 5%（0.05）
=TBILLPRICE(DATE(2026,5,7), DATE(2026,8,6), 0.05)

結果は約 98.7361 です。額面100に対して、購入価格は約 98.74 になります。1万米ドル分の額面なら、約 9,873.61 米ドルで購入できる計算です。

例3: セル参照で複数銘柄を一括計算

実務では引数をセル参照にすると、複数銘柄の価格比較が楽になります。

銘柄受渡日満期日割引率価格（=TBILLPRICE）
4週物2026/5/72026/6/40.048099.6267
13週物2026/5/72026/8/60.050098.7361
26週物2026/5/72026/11/50.051097.4217
52週物2026/5/72027/5/60.051594.7928

各銘柄に TBILLPRICE(受渡日, 満期日, 割引率) を入れるだけで、購入価格の一覧表が完成します。残存期間が長くなるほど、価格が額面100から大きく乖離していく様子が確認できますよ。

TBILLPRICE・TBILLEQ・TBILLYIELDの使い分け

T-Bill系の関数3つは、入力と出力の組み合わせで役割が分かれています。

関数入力出力
TBILLPRICE割引率（discount）価格（額面100あたり）
TBILLEQ割引率（discount）債券換算利回り（BEY）
TBILLYIELD価格（pr）利回り（年率）

3関数の引数は最初の2つ（settlement, maturity）が共通で、第3引数だけが目的に応じて変わります。

TBILLEQ との違い

TBILLPRICEは割引率から「価格」を計算します。一方TBILLEQは割引率から「利回り（BEY）」を計算します。

  • TBILLPRICE: 入札結果から購入金額を見積もりたいとき
  • TBILLEQ: 入札結果を利付債と並べて比較したいとき

両者は同じ割引率を入力にしますが、出力（価格 vs 利回り）が異なる関数ですね。

TBILLYIELD との違い

TBILLYIELDは「価格」から利回りを計算します。一方TBILLPRICEは「割引率」から価格を計算します。

  • TBILLPRICE: 入札時の割引率から、購入価格を計算
  • TBILLYIELD: 流通市場で取引されているT-Billの価格から、現時点の利回りを逆算

入力データが「割引率」か「価格」かで使い分けてください。

3関数を組み合わせた実務フロー

入札→価格算出→BEY換算という一連の流れは、3関数の組み合わせで完結します。

  1. 入札結果（割引率）から TBILLPRICE で購入価格を計算
  2. 同じ割引率から TBILLEQ で債券換算利回り（BEY）を計算
  3. 後日、流通市場の価格から TBILLYIELD で時価利回りを再計算

この3ステップで、発行から運用評価までの利回り計算がカバーできますよ。

関連する割引証券関数（PRICEDISC・DISC）

T-Bill以外の割引証券にも対応する関数があります。

関数用途
DISC割引証券の割引率を計算
PRICEDISC割引証券の価格を計算
YIELDDISC割引証券の年利回りを計算
INTRATE投資全期間の金利を計算
TBILLPRICET-Billの価格
TBILLEQT-Billの債券換算利回り
TBILLYIELDT-Billの利回り

TBILLPRICE と PRICEDISC の違い

両者は「割引証券の価格を計算する」という意味では似ています。しかし設計思想が異なります。

項目TBILLPRICEPRICEDISC
対象T-Bill専用割引証券一般
満期制約1年（365日）以内制約なし（1年超も可）
basis引数なし（360日固定）あり（0/1/2/3/4から選択）
額面100固定額面・償還額を引数で指定

T-Bill系3関数は短期国債（1年以内）専用で計算が簡略化されています。1年を超える割引証券にはPRICEDISCを使ってください。

実務での活用例

短期国債の入札参加判断

財務省の国庫短期証券入札では、落札予想割引率から購入金額を見積もる必要があります。落札予想割引率をTBILLPRICEに入れれば、必要な資金額が即座にわかりますよ。

入札のたびに割引率セルを更新するだけで、購入価格が自動再計算されます。

既発T-Billの価格評価

満期前の既発T-Billを流通市場で購入する場合、現時点の市場割引率から理論価格を計算できます。市場の提示価格と比較すれば、割安・割高を判断する材料になりますね。

ポートフォリオの一覧管理

複数のT-Billを保有している場合、銘柄別に受渡日・満期日・割引率をシートに並べておきます。各行にTBILLPRICEを入れれば、全銘柄の購入価格を横並びで管理できますよ。残存期間別の資金配分も一目で確認できます。

会計処理の簿価計算

割引証券は償却原価法で簿価を更新する必要があります。発行時の購入価格をTBILLPRICEで算出しておけば、その後の償却計算の基礎データが整います。

MMFファンドの組入銘柄評価

MMF（マネーマーケットファンド）の組入銘柄に短期国債が含まれる場合があります。原資料の割引率からTBILLPRICEで価格を再計算すれば、報告NAVの妥当性を確認できます。

よくあるエラーと対処法

#NUM! エラー

原因対処法
日付順制約違反（settlement ≥ maturity）settlement を maturity より前の日付にする
満期日が受渡日から1年（365日）超TBILLPRICEはT-Bill専用で1年超は対応外。PRICEDISC関数を使う
discount が0以下割引率は正の数を指定
settlement や maturity が無効な日付DATE関数で正しい日付を指定

#VALUE! エラー

原因対処法
日付引数が日付として認識されないDATE関数で指定するか、日付形式のセルを参照する
discount に文字列が入っている数値（小数）に変換して指定

結果が異常値になる場合

原因対処法
discount をパーセント整数値で指定（例: 9.14）必ず小数で指定（9.14%なら 0.0914）
settlement と maturity を逆に指定受渡日が先・満期日が後の順で指定
価格がマイナスになるdiscount × DSM / 360 が1を超えている。割引率と日数を再確認

特に「1年超で #NUM!」と「discountをパーセント整数で入力」は実務でつまずきやすいポイントです。1年超の割引証券を扱う場合は、PRICEDISC関数に切り替えてくださいね。

TBILLPRICE関数を使えば、T-Billの割引率から購入価格を即座に算出できます。入札参加の資金計画やポートフォリオ管理で頼れる味方になりますよ。割引率と日付の3引数だけで使えるシンプルな関数なので、財務関数の中でも覚えやすい1本です。

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