ExcelのIRR関数の使い方｜内部収益率で投資の利回りを計算する

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「この投資、結局のところ年利何パーセントなんだ？」

設備投資や新規プロジェクトの提案で、上司や経営層からこう聞かれた経験はありませんか。売上予測と初期費用を並べただけでは、「結局もうかるの？」がピンとこないですよね。

ExcelのIRR関数を使えば、投資の利回りをパーセントで算出できます。「この設備投資は年利8.9%相当のリターンがあります」と数字で言えれば、投資判断がグッとしやすくなりますよ。

この記事では、ExcelのIRR関数（内部収益率）の基本構文から、3年・5年・月次の実例、NPV関数との使い分け、よくある#NUM!エラーの対処法まで丁寧に解説します。

対象環境: Excel 2007以降のすべてのバージョン（Microsoft 365、Mac版、Web版含む）。

ExcelのIRR関数とは？内部収益率を求める財務関数

ExcelのIRR関数は、設備投資やプロジェクトのキャッシュフローから「年利何パーセント相当のリターンが得られるか」を計算してくれる財務関数です。

「内部収益率（Internal Rate of Return）」を求めるための関数で、投資判断のシンプルな基準を提供してくれますよ。

IRR関数の読み方と語源

IRRは英語の Internal Rate of Return（インターナル・レート・オブ・リターン）の略で、日本語では内部収益率と訳されます。

読み方は「アイ・アール・アール」もしくは「イラー」と読まれることが多いです。社内で口頭で話すときは「アイアールアール」と一文字ずつ読むのが無難ですよ。

IRR関数でできること

IRR関数を使うと、次のようなことができます。

  • 投資案件の利回りを年利相当のパーセントで算出する
  • 複数の投資案件を利回りベースで比較する
  • 自社の目標利回り（ハードルレート）を超えるかどうか判断する
  • 銀行や経営層への提案資料に「年利○%」と書いて説得力を持たせる

要するに、「この投資は得か損か」をパーセントで判断できる便利な関数なんです。

対応バージョン

IRR関数はExcel 2007以降のすべてのバージョンで使えます。Microsoft 365、Mac版Excel、Excel for the Web、Excel Mobile のいずれでも同じように動作するので、環境を気にせず使えますよ。

ExcelのIRR関数の書式と引数

基本構文

=IRR(範囲, [推定値])

カッコの中に、初期投資と各期のキャッシュフローが入ったセル範囲を指定します。とてもシンプルな構文ですよね。

引数の意味

引数必須/任意説明
範囲必須初期投資（マイナス）と各期の収入（プラス）を含むセル範囲または配列
推定値任意IRRの推定値（省略時は0.1 = 10%として計算）。計算が収束しないときに調整する

範囲には、必ずプラスとマイナスの値が混在している必要があります。すべてプラスやすべてマイナスだと#NUM!エラーになるので注意してくださいね。

TIP

NPV関数では初期投資を外で足しましたが、IRR関数では初期投資も範囲の中に含めます。ここがNPV関数との大きな違いですよ。

戻り値

戻り値は小数（例: 0.089）で返されます。セルの書式設定を「パーセント」にすると 8.9% のように表示されますよ。

セル範囲内の文字列・論理値・空白セルは無視されます。空白セルを「0」として扱わないので、データに歯抜けがあっても安心です。

ExcelのIRR関数の基本的な使い方

まずはシンプルな例で動きを確認してみましょう。

3年間の投資案件のIRRを求める

設備投資100万円をして、1年目に30万円、2年目に40万円、3年目に50万円のリターンが見込めるケースです。

セル内容金額
A2初期投資-1,000,000
A31年目300,000
A42年目400,000
A53年目500,000
A6IRR=IRR(A2:A5)

A6セルに次の数式を入力します。

=IRR(A2:A5)

結果は 約8.9%（厳密値: 8.879%）と表示されます。

「この投資は年利8.9%相当のリターンがあります」と読めるわけですね。普通預金の金利が0.001%程度ですから、8.9%はかなり良い投資だと判断できますよ。

IRRの結果の読み方と投資判断

IRRの結果は、自社の目標利回り（ハードルレート）と比較して判断します。

IRRの状態判断
IRR > 目標利回り投資価値あり（GO）
IRR = 目標利回り投資判断は他指標と総合判断
IRR < 目標利回り投資見送り（NO GO）

たとえば自社の目標利回りが5%なら、IRR 8.9%の案件は「+3.9ポイント上回る」ので投資価値ありと判断できます。

目標利回りは企業によって異なりますが、4〜7%程度を基準にする会社が多いです。借入金の金利＋αで設定するのが実務的なやり方ですよ。

推定値の指定が必要なケース

ほとんどの場合、推定値（第2引数）は省略して大丈夫です。Excelが自動で 0.1（10%） を初期値にして計算してくれます。

ただし、極端なキャッシュフロー（マイナス側が大きい・収益期間が長いなど）では計算が収束せず #NUM! エラーになることがあります。そのときは推定値を変えて試してみてください。

=IRR(A2:A5, 0.05)
=IRR(A2:A5, -0.1)
=IRR(A2:A5, 0.5)

推定値の目安は「実際のIRRに近そうな値」です。事業計画上の目標利回りや、過去の類似案件のIRRを推定値に入れるとうまく収束しやすいですよ。

ExcelのIRR関数の実践的な使い方・応用例

基本がわかったところで、実務で使う応用例を3つ紹介します。

複数の投資案件をIRRで比較する

投資判断の現場でよくあるのは「A案件とB案件、どっちに投資すべきか？」という比較です。IRR関数を使えば、利回りベースで客観的に比較できますよ。

項目案件A案件B
初期投資-3,000,000-5,000,000
1年目1,200,0001,500,000
2年目1,200,0002,000,000
3年目1,200,0002,500,000
IRR=IRR(B2:B5) → 約9.7%=IRR(C2:C5) → 約8.9%

利回りの観点では 案件A（9.7%）> 案件B（8.9%） ですから、Aが優位に見えますね。

ただし、これだけで判断するのは早計です。次の使い分けセクションで「順位逆転」の落とし穴を紹介しますね。

5年間の設備投資を評価する

期間が長くなっても、引数の使い方は同じです。500万円の設備投資で5年間の収益を評価してみましょう。

年キャッシュフロー
初期投資-5,000,000
1年目800,000
2年目1,200,000
3年目1,500,000
4年目1,500,000
5年目1,200,000

IRR関数を入力します。

=IRR(A2:A7)

結果は 約7.1%（厳密値: 7.117%）になります。

5年間で総収益は620万円。元本500万円を回収しつつ、年利7.1%相当のリターンが得られる計算ですよ。

月次キャッシュフローでIRRを計算する

ここは間違いやすいポイントなので、しっかり押さえてくださいね。

月次のキャッシュフローでIRR関数を計算すると、結果は「月利」で返されます。年利と勘違いすると、投資判断を大きく誤ります。

たとえば月次データのIRRが「0.8%」と出たとします。これは月利0.8%の意味です。年利に換算する方法は2つあります。

=IRR(A2:A37) * 12          // 単純12倍（概算）
=(1+IRR(A2:A37))^12 - 1     // 複利換算（正確）

単純12倍だと年利9.6%、複利換算だと年利10.0%のように差が出ます。実務では複利換算（後者）を使うのが正確ですよ。

TIP

月次データを年次集計してから IRR関数に渡す方法もあります。データ量が多いときは年次集計のほうが扱いやすいですよ。

IRR関数とNPV関数の使い分け

IRR関数とNPV関数（正味現在価値）はセットで覚えると効果的です。両者は表裏一体の関係にあります。

結果の単位と判断基準の違い

項目IRR関数NPV関数
結果の単位パーセント（利回り）円（絶対金額）
判断基準目標利回りと比較プラスかマイナスか
引数範囲, [推定値]割引率, 値1, [値2], …
初期投資の扱い範囲に含めるNPV関数の外で別途加算
割引率自動計算引数で指定

要するに、IRRは「効率（利回り）」、NPVは「絶対金額」を表す指標です。

順位逆転が起きるケース

ここがIRR関数の最大の落とし穴です。IRRの順位とNPVの順位が逆転するケースがあるので、両方を併用するのが安全ですよ。

先ほどの案件A・案件Bを、割引率5%でNPV計算してみます。

項目案件A案件B
初期投資-3,000,000-5,000,000
IRR約9.7%約8.9%
NPV（割引率5%）約 +268,000円約 +401,000円

IRR順位は A > B（9.7% > 8.9%）ですが、NPV順位は B > A（40万 > 27万）です。順位が逆転していますね。

これは案件Bの投資規模が大きいため、利回りでは劣っても絶対金額では上回るからです。

実務では「資金枠に余裕があるなら絶対金額を稼げる案件Bを取る、資金効率を最重視するなら案件Aを取る」と総合判断するのが正解です。

実務での使い分け原則

判断基準のシンプルな目安をまとめると、こうなります。

  • 「利回りで比較したい」→ IRR関数
  • 「儲かる絶対金額を知りたい」→ NPV関数
  • 「資金が限られている」→ IRRで効率重視
  • 「資金は十分ある」→ NPVで絶対金額重視

両方を計算して、案件カードに併記する運用がおすすめですよ。詳しくは ExcelのNPV関数の使い方 も合わせて読んでみてください。

IRR関数の限界とMIRR関数の出番

IRR関数には「再投資利率」という見落としがちな前提があります。実務で使い込む前に知っておきたいポイントですよ。

再投資利率の前提

IRR関数は内部的に、「途中で得た収益を、IRRと同じ利率で再投資できる」という前提で計算しています。

たとえばIRRが20%と計算された案件で、1年目に得た収益も「年利20%で運用できる」と仮定しているわけです。現実的にはそんな運用先はなかなかないですよね。

そのため、IRRが高すぎる案件では「実際の収益率はIRRよりも低い」可能性があります。

MIRR関数で現実に近い計算を行う

この問題を解決するのが MIRR関数（Modified Internal Rate of Return：修正内部収益率）です。

MIRR関数では、安全利率（finance_rate）と再投資利率（reinvest_rate）を別々に指定できます。

=MIRR(範囲, 安全利率, 再投資利率)

たとえば「借入金の金利は3%、再投資の運用先は2%」と現実的な利率を指定できますよ。これにより、より実態に近い利回りが計算できます。

詳しい使い方は ExcelのMIRR関数の使い方 で解説しています。IRR関数とセットで覚えると、投資判断の精度がグッと上がりますよ。

ExcelのIRR関数でよくあるエラーと対処法

実際にIRR関数を使うと、エラーに遭遇することがあります。原因と対処法を表でまとめておきますね。

エラー/症状原因対処法
#NUM!範囲にプラス値とマイナス値が混在していない初期投資のマイナス値を範囲に必ず含める
#NUM!20回の反復で計算が収束しない推定値を変えて再試行（例: 0.05, -0.1, 0.5）
#VALUE!範囲に文字列を直接入力しているセル参照を使い、数値型に変換する
結果が異常値入力データのスケール誤りや符号間違い桁数と符号を再確認する
IRRがマイナス総収益が初期投資を下回り元本割れデータが正しければその投資は損失（見送り検討）
月利と年利の混同月次CFのIRR結果は「月利」を返す年利換算 =(1+IRR)^12-1 を行う

#NUM! エラーの原因と対処

#NUM! エラーは2パターンあります。

パターン1: 符号が混在していない

=IRR(A1:A5)

A1:A5 がすべてプラス、もしくはすべてマイナスだとエラーになります。初期投資のマイナス値（例: -1,000,000）が範囲に含まれているか確認してください。

パターン2: 計算が収束しない

IRR関数は反復計算（ニュートン法：解を逐次的に近似する数値計算法）で値を求めます。最大20回の反復で 0.00001% 以内の精度に収束しない場合は #NUM! を返します。

=IRR(A1:A10, -0.5)

このように推定値を -0.5 や 0.05、0.5 に変えて試してみてください。多くの場合、推定値を変えるだけで収束しますよ。

#VALUE! エラーの原因と対処

範囲内のセルに「100,000円」のように文字列が入っていると #VALUE! が返ります。

セル参照ではなく数式内に直接 =IRR("-1000000", "300000") のように書いてもエラーになります。必ずセル参照で渡すことを覚えておきましょう。

結果が想定と違う場合の確認ポイント

エラーは出ないけど「結果が変?」というケースもあります。次の3点をチェックしてみてください。

  • 符号: 初期投資はマイナス、収益はプラスになっているか
  • 桁数: 1,000,000 と 100,000 を取り違えていないか
  • 期間: 月次データなのに年利と勘違いしていないか

IRR関数とXIRR関数の違い

最後に、IRR関数の親戚である XIRR関数 も紹介しておきますね。実務で「あ、これ使いたい」と思うシーンがありますよ。

日付が不均等な場合はXIRR関数

IRR関数は キャッシュフローが等間隔（毎年・毎月など） という前提で計算します。

ところが実務では「2026年1月15日に支出、3月8日に収入、7月22日に収入…」のように日付が不均等なケースがありますよね。このとき使うのが XIRR関数 です。

=XIRR(範囲, 日付範囲, [推定値])

引数は3つです。範囲・日付範囲・推定値（省略可）の組み合わせで、不均等な日付にも対応した正確な利回りを計算してくれます。

関数前提引数
IRRキャッシュフローが等間隔範囲, [推定値]
XIRR日付が不均等でもOK範囲, 日付範囲, [推定値]

「IRR関数で計算したいけど、キャッシュフローのタイミングがバラバラ」というときは XIRR関数を選んでくださいね。

まとめ｜Excel IRR関数で投資判断を数字で示そう

ExcelのIRR関数（内部収益率）の使い方を、基本から応用まで一通り紹介してきました。要点をおさらいしておきますね。

  • IRR関数は 「年利何パーセント相当のリターンが得られるか」 を計算する財務関数
  • 構文は =IRR(範囲, [推定値])。推定値は省略可（デフォルト10%）
  • 範囲には初期投資のマイナス値を必ず含める（プラスとマイナスが混在必須）
  • 戻り値は小数。セル書式を「パーセント」にすると % 表示になる
  • 投資判断は「IRR > 目標利回り」なら GO、未満なら NO GO
  • IRRは利回り、NPVは絶対金額。両方併用が安全（順位逆転に注意）
  • 月次データの結果は 月利。年利換算は (1+IRR)^12-1 が正確
  • IRRの再投資前提に納得できないときは MIRR関数 を使う
  • 日付が不均等なときは XIRR関数 を使う

「年利8.9%相当のリターンが見込めます」とパーセントで示せると、投資提案の説得力がグッと上がりますよ。まずは小さな案件で =IRR(範囲) を試してみてください。

財務関数シリーズの他の記事もあわせて読むと、投資判断の引き出しが増えますよ。

数字で投資判断を示せるビジネスパーソンを目指していきましょうね。

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